注册
登录
提示：点击上方“艾瑞网”关注我们~ 一、每周投资视点 1.1 国内经济：经济下行，货币有进一步宽松预期 一季度经济增速仅为7.0%，发电量、投资、消费、出口等数据均低于预期，经济继续下行，短期没有企稳的迹象。 4月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.2，低于预期值49.6，并创12个月来新低，3月终值为49.6，4月制造业PMI新订单分项指数降至49.2，也创12个月低点。 1-3月，全国规模以上工业企业实现利润总额1253.2亿元，同比下降2.7%，降幅比1-2月收窄1.5个百分点。 分所有制看，国有企业、、集体企业和股份制企业同比下降，而外资、私营企业利润增长。分行业看，电力等公用事业、制造业同比增长，而采矿业同比下降。 货币政策有进一步宽松预期 由于一季度经济数据大幅低于预期，稳增长压力骤然加大，央行继续加码货币放松力度以支持经济增长。4月20日，央行降低存款机构准备金率1个百分点，预计释放流动性1.5万亿元，力度超出市场预期。本世纪以来，为了应对人民币升值、热钱流入带来的流动性泛滥，央行把存款准备金率从2005年前后的8%左右最高提高至21.5%。未来随着人民币升值预期的逆转，稳增长的需要，预计存款准备金率将持续下调，利率也有下调的空间。 1.2 本周流动性分析：短期流动性无碍 上周央行降低存款准备金率以后，银行间短期资金价格持续走低，7日回购利率稳定在2.5%上下，隔夜回购利率稳定在2%以下。由于市场整体资金充裕，预计新一轮IPO对流动性不会有太大冲击。 1.3 国际视野：美国经济数据整体偏负面 美国商务部上周四公布的数据显示，3月新屋销售总数年化为48.1万户，预期为51.5万户，环比下降11.4%，结束了连续三个月的涨势，创2013年7月以来最大跌幅。美国4月制造业采购经理人指数（PMI）初值下降至54.2，预期为55.5，前值为55.7。国际市场疲软是造成4月制造业采购经理人指数下滑的原因。 上周五，美国3月耐用品订单环比增长4.0%，好于市场预期增长0.6%，但扣除运输类耐用品订单环比下降0.2%，低于市场预期。 如市场预期，希腊财长上周五与其他欧元区各国财长的会晤未取得实质性进展，但希腊对于债权人要求的部分改革作出让步，以换得新的资金。希腊问题将继续困扰欧元区经济。 美国经济数据疲软，带动美元指数回落，我们维持美元短期仍然没有方向的看法。 1.4 主要资产跟踪 A股市场：投资者入市热情保持高位 上周A股市场继续保持活跃，上海市场日均成交量近万亿元，沪深300指数上周上涨2.32%，中小板上涨5.3%，创业板上涨11%。 A股融资规模继续扩大，截至4月17日融资余额达到1.78万亿元，较年初增加7800亿元，融资规模的不断扩大将加大市场波动。由于A股放开开户数限制，截至4月17日周开户数开户数达到创记录的325.7万户，投资者入市热钱维持高位。 截至目前，创业板2015年累计上涨86.68%，中小板上涨63.62%，沪深300上涨36%，货币政策放松和上涨的预期推动A股不断创新高。从估值的角度看，A股整体估值已经偏高，未来市场走势更多受到到投资者情绪和监管者态度制约。近期监管层提示市场风险，限制配资和伞形信托，加快IPO发行都反映了监管层对市场过热的担心，值得引起投资者关注。 债券市场：充裕流动性支撑债市 经济疲弱超出预期，央行降准以稳定经济增长，充裕的流动性对债市形成支撑，上周债市表现良好。 预计未来一段时间经济下行压力下货币宽松基调难改，虽然新一轮IPO启动在即，但预计冲击有限，资金面整体宽松局面仍将持续，推动债券价格上行。 海外资产：美股吸引力减弱，继续看好港股 美股进入业绩报告密集公布期，喜忧参半的业绩和高于历史平均值的估值使美股吸引力减弱。 而从目前看，港股主板平均市盈率仅为12倍左右，较发达市场和A股均具有吸引力，继续看好港股未来表现。 大宗商品：短期美元走软有利于商品价格反弹 近期美国经济数据整体偏负面，市场预期美联储将推迟加息，美元持续走软。 美元走软，叠加中国加大政策刺激经济力度，带动大宗商品整体短期走强，预计仍能持续一段时间。 二、互联网行业投资策略 2.1 A股互联网板块 近三月，艾瑞互联网A股指数上涨52.25%，上周上涨11.18% ；同期，沪深300指数上涨31.66%，上周上涨2.32%。整体看，A股牛市格局不变，但短期内震荡加剧可能性加大，互联网板块由于估值较高，预计波动会更大。 “互联网 ”成为上市企业争相挤占的风口。相关上市企业转型策略分为三类：打造自身电商平台；多元化融入金融、游戏、在线教育等产业的企业，如宋城演艺；切换公司主营业务至互联网相关业务，比如熊猫烟花。 值得注意的是，“互联网 ”并非万能，只有带来企业经营业绩的提升才能助推企业转型、真正提升企业价值。在互联网板块受到追捧时，需警惕部分公司利用互联网概念进行炒作。 2.2中国互联网海外板块 近三月，艾瑞互联网海外指数上涨14.97%，其中，本周上涨2.84%；同期，纳指100上涨6.05%，本周上涨4.25%。海外互联网板块盘整期结束，个股估值洼地优势逐步显现，股价继续缓慢回升。 上周二，在线旅游板块及在线教育全线上涨。其中，在线旅游领涨中概股，去哪儿大涨7%至48.96美元，创上市以来收盘新高，并带动途牛、携程、艺龙股价大涨。在线教育板块正保远程教育和学大教育的涨幅均在6%以上。 在线旅游暴涨主要原因是携程、去哪儿的并购预期升温，两大巨头的合并将有利于提高行业集中度。而在线教育板块的拉升主要受益于A股的银润投资收购海外公司学大教育，以及新东方的利好财报。 报告下载请戳“阅读原文”。 |
